AFFAIRE TSI : QUI VEUT ENTERRER LE SCANDALE DU « MADOFF TUNISIEN » ?
les victimes propriétaires de 2500 comptes ,600 milliards ont plutôt cru au Père Noël.!!!
DÉGEL D’AVOIRS, CONSEIL D’ADMINISTRATION À RECOMPOSER ET MANDATAIRE JUDICIAIRE RADIÉE… LE SCANDALE QUI NE DIT PAS SON DERNIER MOT !
Dix-huit mois après l’éclatement du scandale financier TSI, les zones d’ombre s’accumulent. Alors que certains avoirs d’Inter Metal et de la SNCI auraient fait l’objet d’une décision de dégel judiciaire dès juin 2025, que les principaux protagonistes seraient toujours à l’étranger et que les épargnants attendent toujours de récupérer leur argent, TSI convoque ses actionnaires le 23 novembre prochain pour recomposer son Conseil d’administration. Plus troublant encore, Nour El Houda Abbassi, l’une des trois mandataires judiciaires désignées dans ce dossier, vient d’être radiée de la liste des liquidateurs et administrateurs judiciaires par le ministère de la Justice. Trois événements, un même dossier et toujours la même question : qui veut réellement enterrer le scandale du
« Madoff tunisien » ?
- UNIVERS NEWS : LE PREMIER À BRISER LE SILENCE
Il faut d’abord rappeler une évidence : Univers News a été le premier journal électronique à briser le silence sur l’affaire TSI et à mettre en lumière des faits qui allaient secouer la place financière tunisienne.
À l’époque, le dossier dérangeait. Il concernait un intermédiaire en Bourse adossé à une banque à capitaux publics tuniso-saoudiens, un groupe industriel de premier plan, un commissaire aux comptes de renommée internationale et un dispositif de surveillance dont l’efficacité allait être sérieusement questionnée.
Nous avons publié, enquêté et posé les questions que beaucoup préféraient éviter. Nous avons évoqué le gel des avoirs, les mécanismes présumés d’une pyramide financière, les rendements hors normes et les départs à l’étranger de protagonistes du dossier.
Aujourd’hui, dix-huit mois après, les questions sont toujours là. Certaines sont même devenues plus pressantes.
- UN « MADOFF TUNISIEN » : DES CENTAINES DE MILLIONS DE DINARS EN JEU
Les faits remontent à plusieurs années, mais c’est en avril 2025 que l’affaire prend une dimension publique.
Le Conseil du Marché Financier (CMF) révèle alors l’ouverture, depuis le 9 janvier 2025, d’une enquête approfondie sur la Tunisienne Saoudienne d’Investissement (TSI).
Les investigations font notamment apparaître une insuffisance des fonds propres au regard des ratios réglementaires, ainsi que des défaillances présumées dans l’organisation interne et la gouvernance de la société.
Le commissaire aux comptes finit également par alerter le régulateur sur des faits susceptibles de mettre en péril les intérêts de la société et ceux de ses clients. Le 30 avril 2025, le dossier est transmis au procureur de la République.
Mais c’est notre enquête publiée le 9 mai 2025 qui met en lumière la nature particulièrement préoccupante du mécanisme financier présumé.
Des rendements annoncés de 12 à 18 %, des billets de trésorerie qui auraient été émis sans les garanties réglementaires requises, des opérations de portage au profit de sociétés dont la réalité économique était contestée et, surtout, un système dans lequel les fonds de nouveaux investisseurs auraient servi à rembourser les anciens…!!!
Selon les estimations avancées à l’époque, les sommes concernées pourraient dépasser 400 millions de dinars…!!!
Le parallèle avec l’affaire Madoff s’imposait alors dans le débat public. Derrière les promesses de rendement, c’est toute la question de la traçabilité des fonds, de la réalité des placements et du contrôle des opérations qui était posée.
- LE CMF : POURQUOI L’ENQUÊTE A-T-ELLE TANT TARDÉ ?
Une chronologie mérite également d’être examinée.
Salah Essayel, qui a présidé le Conseil du Marché Financier pendant une douzaine d’années, a fait valoir ses droits à la retraite à la fin de 2024.
Le 3 janvier 2025, le collège du CMF délègue ses prérogatives à Hatem Smiri. Six jours plus tard, le 9 janvier, l’enquête approfondie sur TSI est ouverte.
Cette succession d’événements ne constitue évidemment pas, à elle seule, la preuve d’une quelconque responsabilité individuelle. Mais elle soulève une interrogation institutionnelle légitime.
Les signaux d’alerte, les rendements particulièrement élevés, les volumes financiers en jeu et les modalités de certaines opérations existaient-ils depuis plusieurs années sans susciter de réaction suffisante ?
Pourquoi a-t-il fallu attendre janvier 2025 pour déclencher une enquête approfondie ?
Quelles diligences avaient été accomplies auparavant ? Quels contrôles avaient été réalisés ? Et quelles suites avaient été données aux éventuels signaux d’alerte ?
Douze années de présidence à la tête du régulateur face à une affaire de cette ampleur appellent, à tout le moins, des explications sur le fonctionnement des mécanismes de surveillance.
- LA JUSTICE EN MARCHE…
Après les premières révélations, les procédures judiciaires s’accélèrent.
Un administrateur judiciaire est désigné en mai 2025. Le 16 juin, un mandat judiciaire est confié à trois mandataires.
Des mesures conservatoires sont également prises : gel de comptes appartenant à une dizaine de sociétés et à des membres de la famille du principal dirigeant, ainsi que des interdictions de voyager concernant une vingtaine de personnes, parmi lesquelles figureraient des dirigeants d’institutions financières et des cadres bancaires.
Les chefs d’accusation évoqués dans le dossier sont particulièrement graves, notamment l’entente en vue de blanchir de l’argent et la fraude. Il appartient naturellement à la justice d’établir les responsabilités et de statuer sur les faits.
Le 18 juin 2025, le CMF prononce par ailleurs une décision historique : la radiation définitive de Hafedh Sebaa, ancien PDG de TSI, de la liste des dirigeants de sociétés de Bourse, après que celui-ci n’a pas répondu à quatre convocations du régulateur.
Un signal fort.
Mais dix-huit mois après, où en est réellement l’instruction ? Les investigations ont-elles permis de reconstituer les flux financiers ? Les responsabilités ont-elles été établies ? Des mandats d’arrêt internationaux ou des demandes d’extradition ont-ils été engagés ?
Car une question demeure particulièrement sensible : le PDG radié et l’actionnaire-administrateur Hédi Ben Ayed auraient quitté le territoire avant la mise en œuvre des interdictions de voyager.
L’opinion publique ne dispose toujours pas de réponses précises.
- LE DÉGEL DE CERTAINS AVOIRS : UNE AUTRE INTERROGATION
Autre épisode qui mérite des éclaircissements : le 24 juin 2025, moins de deux semaines après les premières mesures conservatoires, le juge d’instruction aurait demandé à la Banque centrale de Tunisie de lever le gel des avoirs bancaires d’Inter Metal et de la SNCI.
Il ne s’agit évidemment pas de remettre en cause une décision judiciaire dont les motifs relèvent de l’autorité compétente.
Mais compte tenu de la sensibilité du dossier, une question demeure : sur quels éléments cette décision a-t-elle été fondée et quelles garanties ont été retenues pour préserver les intérêts des différentes parties ?
- LES VICTIMES : DES COMPTES TOUJOURS VERROUILLÉS
C’est sans doute le volet le plus douloureux de cette affaire.
Depuis la reprise d’activité autorisée à compter du 15 décembre 2025, TSI fonctionne dans un contexte particulièrement paradoxal.
Les nouveaux comptes peuvent bénéficier des services habituels de l’intermédiaire, tandis que les anciens clients, directement concernés par le scandale, continuent de faire face à des restrictions sur leurs avoirs.
Retraits, rachats d’OPCVM, transferts de titres vers d’autres intermédiaires : autant d’opérations auxquelles les anciens clients ne peuvent toujours pas accéder normalement.
l evidence ;les » victimes » propriétaires de 2500 comptes et 600 millions de dinars ( entre liquidités et titres ) avaient plutôt cru au Père Noël…!!!
- 23 NOVEMBRE : RECOMPOSER LE CONSEIL AVANT DE RÉPONDRE AUX VICTIMES ?
C’est dans ce contexte que TSI convoque ses actionnaires à une Assemblée générale ordinaire le lundi 23 novembre 2026 à 11 heures, à son siège social, rue de la Terre, immeuble Inès, Centre Urbain Nord, Tunis.
L’ordre du jour est particulièrement révélateur.
Il prévoit la ratification des modalités et délais de convocation, la constatation des vacances intervenues au sein du Conseil d’administration, des propositions de nominations provisoires pour pourvoir les postes concernés, ainsi que la nomination de nouveaux administrateurs et la recomposition du Conseil.
L’avis officiel ne précise cependant ni le nombre exact de sièges devenus vacants, ni l’identité des administrateurs concernés, ni les circonstances ayant conduit à ces vacances.
Cette assemblée intervient alors que la société, dotée d’un capital social de cinq millions de dinars, reste confrontée aux conséquences d’une affaire dont les principales zones d’ombre ne sont toujours pas dissipées.
Mais une question essentielle se pose : qui participera à cette recomposition ?
La STUSID Bank, actionnaire de référence détenue à parts égales par les États tunisien et saoudien, prendra-t-elle publiquement position sur les suites de cette affaire ?
Qu’en est-il du groupe Ben Ayed et des autres actionnaires concernés ?
Et surtout, peut-on raisonnablement engager une nouvelle étape de gouvernance sans avoir préalablement éclairé les actionnaires et les victimes sur les conclusions des expertises judiciaires, l’ampleur des pertes et les responsabilités éventuelles ?
La recomposition d’un Conseil d’administration est une opération de gouvernance. Elle ne saurait, à elle seule, constituer une réponse au scandale.
- UNE MANDATAIRE JUDICIAIRE RADIÉE : QUI ASSURE DÉSORMAIS LA PROTECTION DES CLIENTS ?
Comme si le dossier n’était pas suffisamment complexe, un autre événement vient alimenter les interrogations.
Nour El Houda Abbassi, l’une des trois mandataires judiciaires désignées en juin 2025 dans le cadre de la gestion de TSI, aurait récemment fait l’objet d’une radiation de la liste des liquidateurs et administrateurs judiciaires.
L’information est désormais corroborée par un arrêté du ministère de la Justice daté du 20 octobre 2026, portant décision de radiation de l’intéressée pour manquement aux devoirs de sa profession.
L’arrêté ne détaille toutefois pas les faits à l’origine de cette mesure disciplinaire.
Il serait donc prématuré d’établir un quelconque lien entre cette radiation et la mission exercée dans le dossier TSI. Aucune conclusion de cette nature ne peut être tirée en l’absence d’éléments officiels.
Il reste néanmoins plusieurs questions auxquelles il serait utile d’apporter des réponses.
Cette radiation a-t-elle une incidence sur la mission confiée à l’intéressée dans le dossier TSI ? A-t-elle été remplacée ? Qui assure désormais le suivi des intérêts des clients ? Quelles garanties ont été mises en place pour assurer la continuité de la mission judiciaire ?
Lorsqu’une personne désignée pour intervenir dans un dossier aussi sensible fait l’objet d’une radiation professionnelle, la transparence sur les conséquences de cette décision devient indispensable.
Les épargnants ont le droit de savoir qui veille aujourd’hui à la préservation de leurs intérêts.
- BDO, BANQUES, RÉGULATEURS : DES RESPONSABILITÉS QUI DÉPASSENT TSI
L’affaire ne saurait être réduite aux seuls dirigeants de l’intermédiaire en Bourse.
Elle soulève également des interrogations sur l’ensemble de la chaîne de contrôle et de surveillance.
Le commissaire aux comptes BDO, qui a certifié les états financiers de TSI pendant plusieurs exercices avant d’alerter le régulateur, aurait été convoqué et entendu par la justice, selon nos informations.
Cette audition pose une question fondamentale : quels éléments avaient été portés à sa connaissance au fil des exercices ? Quelles diligences avaient été accomplies ? À quel moment les anomalies éventuelles ont-elles été identifiées et signalées ?
Le rôle du régulateur est également au centre des interrogations. Comment un intermédiaire dont le poids dans les transactions boursières était relativement limité a-t-il pu être associé à des opérations financières d’une telle ampleur sans que les mécanismes de surveillance ne permettent de détecter plus tôt les risques éventuels ?
La Banque centrale, les établissements bancaires intervenant dans les opérations, les administrateurs et les organes de contrôle devront également voir leurs rôles examinés dans le cadre des procédures compétentes.
Il ne s’agit pas de désigner des coupables avant les conclusions de la justice. Il s’agit de comprendre comment un mécanisme présumé d’une telle ampleur a pu fonctionner pendant des années.
- DIX-HUIT MOIS APRÈS, TOUJOURS PAS DE VÉRITABLE DÉNOUEMENT
Le constat est préoccupant.
En dix-huit mois, l’affaire TSI est passée des révélations médiatiques aux mesures conservatoires, des annonces judiciaires à une reprise partielle d’activité, puis à une nouvelle étape de recomposition de la gouvernance.
Mais les questions essentielles demeurent : combien d’argent a réellement disparu ? Où se trouvent les fonds ? Quelles responsabilités seront retenues ? » les victimes » pourront-elles récupérer leurs avoirs ? Et quand les procédures judiciaires aboutiront-elles à des décisions ?
La place financière tunisienne ne peut se permettre de laisser cette affaire s’installer dans une zone grise.
La confiance des investisseurs ne se décrète pas. Elle repose sur la transparence, la surveillance effective des opérations, la responsabilité des dirigeants et, surtout, la capacité des institutions à protéger les épargnants.
Après les défaillances révélées dans le dossier TSI, la recomposition d’un Conseil d’administration ne peut constituer l’unique réponse institutionnelle.
On ne tourne pas la page d’un scandale financier en changeant simplement les administrateurs. On la tourne lorsque la vérité est établie, les responsabilités identifiées et les victimes indemnisées.
Univers News, qui a été le premier à briser le silence sur cette affaire, continuera à suivre ce dossier.
Et une question restera posée, jusqu’à ce que des réponses précises soient apportées :
QUI VEUT ENTERRER LE SCANDALE TSI ?
