- Il faudra maintenir et la dépréciation attendue du TND
- De forte inflation, de hausse des taux, des prévisions de croissance abaissées en 2023…
TUNIS – UNIVERSNEWS L’intermédiaire en bourse « MAC SA », vient de publier aujourd’hui, mercredi 18 janvier 2023, sa note conjoncturelle intitulée « Entre morosité et espérance… Rétrospectives 2022 et perspectives 2023″.
Concernant les perspectives pour 2023 à la bourse de Tunis. MAC a bien précisé que l’année 2023 se caractérisait par une inflation qui dépasserait les 10% et qui aura deux conséquences ; l’augmentation du taux directeur prévue pour éviter des taux de rémunération réelle très négatifs pour les dépôts à terme et comptes d’épargne qui constituent plus de la moitié de la masse monétaire au sens large.
Il a dans ce sens expliqué qu’il faudra maintenir et la dépréciation attendue du TND pour éviter une appréciation réelle du TND à la suite de l’inflation élevée par rapport à l’inflation moyenne mondiale car cet écart est nuisible pour la compétitivité de notre économie.
En termes quantitatifs, pour 2023, un point de plus pour le taux d’intérêt et 5% de dépréciation du TND paraissent très plausibles et nécessaires pour éviter des disparités dans l’évolution des trois paramètres principaux de la politique monétaire : taux d’inflation, taux d’intérêt et taux de change.
Dans ce contexte de forte inflation, de hausse des taux, des prévisions de croissance abaissées en 2023, des finances publiques très mal au point la Bourse de Tunis entame l’année dans le vert. Le Tunindex, principal indice de la place, a augmenté à ce jour (17/01/2023) de 2.1% vs +0.57% l’année dernière à la même date.
Cette « performance » de la place tunisienne en 2023 est liée en grande partie, à ce jour, à l’engouement pour les valeurs bancaires qui profiteraient en 2023 du dernier relèvement du taux directeur de la banque centrale. Les investisseurs semblent aussi rassurés par rapport aux réalisations des sociétés cotées au titre de 2022, qui font ressortir une hausse des revenus (+15.7% à fin septembre) et de leurs bénéfices (+21,8% à fin juin 2022).
Du côté de la psychologie des investisseurs, et théoriquement 2023 devrait être profitable pour le marché actions car en dehors d’un « désastre », toutes les mauvaises nouvelles sont presque déjà connues.
Ainsi, les investisseurs devraient progressivement s’imprégner des bonnes nouvelles d’autant plus que les cours des commodities commencent à se détendre et les niveaux d’inflation mondiale à se stabiliser.
Selon MAC, le relèvement du taux directeur pourrait susciter l’intérêt des investisseurs en 2023 pour les produits de taux à plus faible risque que les actions d’autant plus que ces taux d’intérêts élevés pénaliseront les sociétés non financière endettées. Les coûts d’investissement seraient également altérés vu que les montages reposent en grande partie sur le financement bancaire.
Pour les sociétés financières, certes l’impact de la hausse des taux aura un effet positif sur leurs revenus et notamment les banques mais impose aussi d’autres défis en termes de coûts du risque et de la qualité des actifs.
En résumé, une stratégie de diversification sectorielle et de « Stock-picking » est toujours de mise dans un contexte de turbulence pour profiter des potentialités haussières et de rebond des valeurs.Un suivi minutieux des réalisations trimestrielles et semestrielles s’imposent pour moduler notre stratégie.
Pour l’année 2023, MAC propose un portefeuille d’actions diversifié avec un horizon de placement sur 2 ans basé sur les fondamentaux des sociétés, combinant aussi bien des titres « growth » que des titres « value » et en quête de résilience dans un environnement incertain.
Ce portefeuille devrait être rééquilibré trimestriellement en fonction des réalisations des sociétés le composant. D’ailleurs certaines valeurs sont mises sous surveillance à l’instar de Hannibal Lease, UNIMED, SIAME, BNA, etc… en attendant la confirmation de l’amélioration de leurs fondamentaux.
Face à l’ensemble de ces observations, et comme en 2022, l’intermédiaire en bourse mac croit que l’environnement boursier en 2023 demeure favorable pour les titres de qualité offrant un couple Croissance/Rendement attractif.
