- Mac sa s impose comme le principal acteur….
UniversNews (SEF) – L’année boursière 2025 aura été marquée par une intensification des volumes, une montée en puissance des opérations hors cote et un rôle croissant des transactions structurantes. Dans ce contexte, la lecture classique de la performance des intermédiaires – souvent centrée sur les encours gérés ou la collecte OPCVM – apparaît insuffisante pour appréhender une réalité pourtant déterminante : qui fait réellement fonctionner le marché boursier tunisien au quotidien ?
Pour répondre à cette question, un Indice d’Influence Boursière (IIB) a été établi sur la base des données officielles de la Bourse de Tunis pour l’exercice 2025. Cet indice vise à mesurer l’impact opérationnel réel des intermédiaires en Bourse, en intégrant à la fois les volumes traités, l’animation du marché actions, la maîtrise du hors cote et la capacité à structurer les grandes transactions.
Une méthodologie fondée sur l’impact réel de marché
L’Indice d’Influence Boursière repose sur quatre composantes complémentaires, chacune pondérée selon son importance économique et fonctionnelle.
1️⃣ Capitaux traités – 40 %
Il s’agit du socle de l’indice. Les capitaux traités (achats + ventes) mesurent :
- L’intensité réelle de l’activité,
- La capacité à mobiliser la liquidité,
- La contribution directe au volume global du marché.
2️⃣ Poids sur la cote actions – 30 %
La cote actions constitue le cœur de la Bourse :
- Formation des prix,
- Liquidité,
- confiance des investisseurs.
Ce critère mesure la part de marché sur les titres de capital, véritable indicateur de l’animation du marché secondaire.
3️⃣ Dominance sur le hors cote – 15 %
Le hors cote concentre :
- les transactions stratégiques,
- les enchères,
- les opérations complexes et institutionnelles.
Une forte présence sur ce segment traduit une expertise technique et une crédibilité élevée.
4️⃣ Capacité d’enregistrement – 15 %
Les opérations d’enregistrement reflètent :
- la confiance des grands investisseurs,
- la capacité à capter des transactions structurantes de grande taille,
- le positionnement institutionnel de l’intermédiaire.
Notation
Chaque intermédiaire est noté sur 100 points :
- Le meilleur acteur sur chaque critère obtient la note maximale,
- Les autres sont notés proportionnellement,
- La note finale correspond à la somme pondérée des quatre composantes.
Ce classement ne constitue ni un jugement de valeur ni une évaluation de la qualité de gestion, mais une mesure de l’influence opérationnelle exercée sur le marché.
Classement 2025 selon l’Indice d’Influence Boursière
Des profils très différenciés
- MAC SA : le centre de gravité du marché
Avec 2,57 milliards de dinars de capitaux traités, soit près de 24 % du marché, MAC SA domine :
- la cote actions (plus de 31 % de part de marché),
- le hors cote (près de 60 % du marché, avec une domination écrasante des enchères),
- les opérations d’enregistrement (plus de 22 %).
MAC est le seul intermédiaire dominant simultanément sur les quatre dimensions de l’indice, ce qui lui confère une influence structurelle sans équivalent en 2025.
- Tunisie Valeurs : une influence institutionnelle majeure
Tunisie Valeurs conserve un poids déterminant, notamment :
- sur les titres de créance,
- sur les opérations institutionnelles et déclaratives.
Toutefois, contrairement à MAC, son modèle apparaît plus segmenté, avec une exposition moindre sur les titres de capital cotés et le hors cote concurrentiel, ce qui la place en seconde position de l’indice.
- UIB Finance : l’expertise des grandes opérations
UIB Finance se distingue par sa capacité à capter des transactions d’enregistrement significatives, souvent liées à des opérations structurantes, lui conférant une influence qualitative élevée.
- Une deuxième ligne d’acteurs d’équilibre
AFC, BNAC, Amen Invest et SBT jouent un rôle important de continuité et de stabilité du marché, sans toutefois exercer une domination transversale.
- Les acteurs de niche et à influence limitée
La seconde moitié du classement regroupe des intermédiaires dont l’activité reste :
- ponctuelle,
- concentrée sur un seul segment,
- ou de faible intensité globale.
Mesurer l’influence plutôt que la taille
L’Indice d’Influence Boursière ne prétend pas remplacer les classements fondés sur les encours ou la gestion d’actifs. Il apporte une lecture complémentaire et indispensable, centrée sur :
- Les flux réels,
- La liquidité effective,
- Et la capacité à faire fonctionner le marché au quotidien.
L’analyse 2025 est sans équivoque :
Au-delà du simple volume, le classement 2025 met en évidence une réalité structurante du marché tunisien :
La performance durable repose sur la capacité à intervenir sur l’ensemble de la chaîne de valeur boursière.
l’influence boursière se mesure à la capacité d’animer, de structurer et de fluidifier le marché, bien plus qu’à la seule gestion de l’épargne.
À ce titre, MAC SA s’impose comme le principal acteur d’influence du marché boursier tunisien, non par un indicateur isolé, mais par une domination simultanée sur l’ensemble des segments clés.
En 2025, MAC ne se contente pas d’être un acteur majeur : elle structure le marché.
